En el ámbito de las finanzas, se denomina dark pool (también black pool) (en español "grupos oscuros") a un foro privado (sistema de comercio alternativo o SCA) para negociar valores, derivados y otros instrumentos financieros.[1] La liquidez en estos mercados se denomina liquidez dark pool.[2] La mayor parte de las operaciones realizadas en el dark pool son grandes operaciones de instituciones financieras que se ofrecen por fuera de las bolsas públicas como la Bolsa de Valores de Nueva York y el NASDAQ, por lo que dichas operaciones permanecen confidenciales y fuera del alcance del público inversor en general. La fragmentación de las plataformas de comercio electrónico ha permitido la creación de grupos oscuros, y normalmente se accede a ellos a través de redes cruzadas o directamente entre participantes del mercado a través de acuerdos contractuales privados. Generalmente, los grupos oscuros no están disponibles para el público, pero en algunos casos los inversores minoristas y los comerciantes pueden acceder a ellos indirectamente a través de corredores minoristas.
Una de las principales ventajas para los inversores institucionales del uso de dark pools es comprar o vender grandes bloques de valores sin mostrar que quede en evidencia su accionar frente a otros inversores y así evitar el impacto en el mercado, ya que ni el tamaño de la operación ni la identidad se revelan hasta algún tiempo después de haber realizado la operación. Sin embargo, también significa que algunos participantes del mercado están en desventaja ya que no pueden ver las órdenes antes de que se ejecuten; los participantes en los dark pools acuerdan los precios, por lo que el mercado ya no es transparente.[3]
Existen tres tipos principales de dark pools:
Los dark pools se utilizan mucho en la negociación de alta frecuencia, lo que también ha generado un conflicto de interés para quienes operan grupos oscuros debido al pago por flujo de pedidos y acceso prioritario. Los comerciantes de alta frecuencia pueden obtener información al realizar pedidos en un dark pool que se puede utilizar en otros intercambios o dark pools.[4] Dependiendo de la forma precisa en que un "dark" pool opera e interactúa con otros sitios de operaciones financieras, puede ser considerado, y de hecho algunos proveedores lo denominan, "grey" pool.[5]
Estos sistemas y estrategias suelen buscar liquidez entre los lugares de negociación abiertos y cerrados, como otros sistemas de negociación alternativos. Los dark pools han ganado importancia desde 2007, con docenas de grupos diferentes que obtienen una parte sustancial del comercio de acciones de Estados Unidos.[6] Los dark pools son de varios tipos y pueden ejecutar operaciones de múltiples formas, como mediante negociación o automáticamente (por ejemplo, cruces de punto medio, cruces escalonados, VWAP, etc.), a lo largo del día o en horarios programados.[6]
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